户外

    奥尼尔也许是好意思国最严厉──也有东说念主说是最冷凌弃──的 CEO。好意思林公司有他掌舵果真三生有幸

    作家：David Rynecki

    斯坦利•奥尼尔（Stanley O'Neal）在处理好意思林公司（Merrill Lynch）──先是看成总裁，然后又出任首席实行官兼董事长──的三年中，裁汰了 24，000 个职位，其中包括 20% 的投资银行业与分析师职位。他关闭了 300 多个分部，关闭了驻南非、加拿大、澳大利亚、新西兰和日本的公司。他减少了 75% 的国内往复股票，还基本上取消了承销营业单子、短期银行债券和机构债券的业务。他还左迁使用或奉命了几十名老资历的高等司理。他的主要敌手、资产处理驾御杰夫•皮克（Jeff Peake）在 2001 年的一次新闻发布会上被解职。下一个被解职的是另一位部门驾御温•史小姐（Win Smith），此东说念主的父亲也曾担任过好意思林公司的总裁。由他前任成立的处理实行委员会的统统成员险些个个离职；拔旗易帜的是一个由九位高等司理构成的杂牌军──其中包括一位黑东说念主男性、一位韩国东说念主、一位埃及东说念主和两位好意思国女士，这些东说念主广宽在好意思林公司里面险些毫无势力可言。

    上任开头，他就截止了统统东说念主员的工资、减少了奖金况且取消了畴昔每天向最高层司理免费提供的厚味好菜。他也曾对每个直领受他相通的东说念主说过，他们个东说念主要对统统这个词公司的盈利身手负责。这些司理进而向他们的凯旋下属也说了一样的话，从而成立了一套逐级下包的削减资本机制， 这些内容如今被选录地记载在整整 12 页的转头中，用以分析公司下属每个单元的营业收入、开支、本事升级和坐褥率。他通过多样会议、讲话和单独谈话，一而再、再而三地用到阿谁字（“冷凌弃”），用他一位副手的话来说：奥尼尔说，“冷凌弃并非老是赖事。”

    一样在这三年里，奥尼尔得到了一个“冷情”、“无出其右”和“令东说念主泄劲”的削减资本能手的名声──属于那类不吝一切代价、决意给“梅里尔老妈”（该公司的昵称──译注）留住难以隐匿之印象的贪念勃勃的官僚。他和他的班子被刻画成一群拚命想给这家全球最大的经纪和投资银 行灌注新文化的东说念主。在公司里面，有些东说念主称这群新当权者为“塔利班分子”，因为他们一条说念走到黑。有些品评者把 52 岁的奥尼尔戏称为“奥马尔”（前塔利班首级──译注）。

    公司外部的不雅点也大同小异。有位出名的经纪公司首席实行官暗里称他是一个“成天绷著的东说念主，需要喝杯酒减弱一下。”一位大牌分析师则说他是个“典型的账房先生”。

    谁齐会疯狂地坚信这些话，而奥尼尔却没去费几许心念念反驳这些天方夜谭。不外，另外还有一种对这位好意思林公司首席实行官的描摹（说真话，这个说法更准确）：旋转乾坤的天才。事实是，这位阐明坚强、前赴后继的 领头东说念主也许一经使这家置身华尔街前哨的金融机构得以浩劫不死。

    这少量暂且不表，先望望品评他的东说念主很少提到的好意思林公司校正的一个侧面──事迹。在奥尼尔的相通下，一度东说念主员繁多、其乐融融的好意思林如今变成了华尔街上东说念主手最精简、盈利最多的证券公司，2003 年的盈利达到了创记载的 40 亿好意思元──以至远远跳跃生意兴隆的 1990 年代后几年，税前利润率也前所未有地猛增至28%。

    从容复元的经济和回暖的股市是其中的原因之一，但其余的功劳则应归于奥尼尔。推行上，好意思林公司每个下属单元的事迹齐跳跃了预期。公司 经纪师的东说念主均收益跳跃了任何一家竞争敌手，旧年投资银行业务的佣金所得跳跃了高盛公司（Goldman Sachs）和花旗集团（Citigroup）。鼓动们目睹了好意思林公司的股价在畴昔 52 个星期里猛增了 100%（比较之下，大型股票经纪公司的收益率平均为 60%），是以，当他们据说奥尼尔在 2003 年赚了 2，800 万好意思元，成为华尔街上酬谢最高的司理东说念主时，少量也不感到偶而。

    这一设立被好意思林公司的下层职员明领悟白地看在眼里。他们当中有很多是荣幸被留用的保守派，根底不坚信有校正的必要。他们当中有的东说念主仍然抱怨相通步地和筹划计策，但他们也感到答应──为公司的生意再度 兴隆感到答应。在 1 月 22 日公司讲明利润再改革高那天，他们就像过节一样答应。

    那天的纽约期间下昼四点，全公司散播在 35 个国度的 48，000 名雇员分散集合到会堂里，凝听这一音讯。发布音讯的经由中搞了一个小插曲：那是一段动画片，奥尼尔持著降落伞从天而下，董事会副主席鲍伯•麦卡恩（Bob McCann）手里拿著枪，兴盛地向世东说念主高歌说他把敌机打下来了。通过卫星传到好意思林公司远在四方的分支机构的这段摄像，是在夸张地效法一部老电视剧《麦克黑尔的舟师》，亦然想标明鄙吝的老帐房先生奥尼尔也自得让我方成为笑料。奥尼尔挥著拳头嚷说念：“我要让你尝尝这个！”

    此次举止不单是一场搞笑的公关饰演。不雅众们险些是感恩涕泣，因为他们总算能笑出声来，他们几年来第一次道喜公司取得了清雅的财务事迹，概况也在道喜那位带来这些事迹的东说念主。

    奥尼尔也拖拉放心。他在看那段幽默短旋即，乐得合不拢嘴。轮到他发表讲话的时候，奥尼尔绝不婉词地提到了令东说念主祸殃的削减资本一事。他解说说念，数字不单是是数字，每一个数字齐在证实好意思林公司的境况。公司讲明的那些奋斗东说念主心的数字不仅标明投资东说念主的信心，还骄贵公司一经不错回购其股票（好意思林在尔后不到三个星期亦即 2 月 10 日便文告了这条音讯），况且十足有身手进行计策性收购。好意思林的雇员所作念的祛除使得这产品有传奇色调的公司能够在一个竞争越演越烈的行业里发展壮大。

    只是两年前，好意思林公司（现时在 500 强中名列第 58 位）还有再过一年就撑不外去的可能。这果真一个令东说念主恐惧的困境，因为好意思林也曾奠定了华尔街地位，也曾为无数个投资者销售及其一笔股票和债券，从而使老匹夫也能进行投资，还匡助《金钱》500 强从工业企业一统六合的境况回荡为现时由做事迹巨头独领风流的局面。推行上，好意思林公司通过其筹集资金和承销股票的身手，使很多连锁零卖企业──从彭尼（J.C. Penny）到西夫威（Safeway）──得以榜上著名。

    好意思林公司的历史有一大特质，那便是它领有一任接一任见地广大的相通者。公司创举东说念主查理•梅里尔（Charlie Merrill）在 1920 年代成立了这家当代投资银行，接著为他的投资东说念主保住数不清的资金，因为他奉劝这些投资东说念主在 1928 年大荒原前推出了证券商场。老温•史小姐（Win Smith Sr.）在东说念主们对大荒原仍然明日黄花的 1940 年代成立了一个经纪分理处收集。在 1980 和 1990 年代，历任首席实行官威廉•施赖尔（William Schreyer）、丹•塔利（Dan Tully）和戴维•科曼斯基（David Komansky）接踵向全球膨胀业务，让被东说念主称作“雷电群落”（thundering herd）的好意思林公司，参加印度、中国等几十个偏远的商场，使好意思林公司成为寰球上最大的零卖经游记、最活跃的投资银行和销量最高的股票与债券承销商。

    其后，这祖传奇公司就像歌星“猫王”后半生一样，变得肥美、不负包袱，整日酣醉在往日的荣耀之中。到了 1990 年代后期，好意思林公司的银大师们为了保管其在极具影响的同行名次表上的地位，初始越来越多地邻接低利润往复，却忽略了罢了利润的根底所在。在那十年里，年营业收入递加 15%，用度也在以一样的速率飞腾。1996 年，好意思林公司的利润率比竞争敌手的平均值低5个百分点。两年后，这一差距进一步扩大到 10 个百分点。2000年是华尔街历史上投资银行事迹最好的一年，而好意思林公司的承销和商讨业务利润只对付达到 2 亿好意思元。

    公司的事迹那时不错用“平平”这个字眼来描摹，现任首席财务官阿赫玛斯•法卡哈尼（Ahmass Fakahany）说，他于今还记恰当年那些大谈实行便装日之类的败兴话题、而不是联系得益身手的处理层会议。多亏 2000 年的股市崩溃和随之而来的经济衰竭，才使这些缺点暴暴露来。好意思林是顶级证券公司当中受害最甚的，因为它最为松散。东说念主们在 茶余饭后聊天时以至预言，好意思林不久就会被一家大银行吃掉。确切，2001 年奥尼尔被任命为总裁前没几天，那时的首席实行官科曼斯基就向高盛、德阐明银行（Deutsche Bank）和好意思洲银行（Bank of America）冷漠了这个设想。

    奥尼尔是公司里少数几个似乎正式到好意思林一经过度肥美、行将垮掉的东说念主之一。1999 年，这位那时刚刚上任的首席财务官在曼哈顿饭馆向 700 多名司剪发表讲话时，选录地先容了一项提议，内容包括卖掉事迹不好的业务，重组业务部门以减少本事和雇员资本。不外，奥尼尔莫得得到落实这项计较的授权。这不单是是因为那时股市牛气冲天，范围、荣誉和名次榜上的征象便是一切，还因为这些对于利润率和盈利身手的言论齐是出自一个外行人之口──此东说念主一辈子齐莫得“下过单”（意即畴昔牙东说念主用笔填写的股票往复教唆单）。

    奥尼尔是在 1986 年参加好意思林公司的，在此之前他在通用汽车公司（GM）担任助理管库。他在种族攻击时间的阿拉巴马州一个农场里长大，在一所由他祖父建造的学校里念书（他祖父降生在黑奴家庭，奥尼尔每次想起他齐充满深情）。他父亲在亚特兰大原野通用汽车公司的一家安装厂找到了一份责任，况且把家搬到了那里，奥尼尔恰是在那边发迹的。他最终取得了大学奖学金，上了哈佛商学院──奖学金和路费齐是通用汽车公司提供的。他的配景不管如何激发东说念主心，却令很多好意思林东说念主感到陌生。最初，他没当过牙东说念主。他阴霾默默，激情生硬、不好言语……而且照旧个黑东说念主。

    综不雅公司历史，它的相通者险些个个具备以下两个条目：爱尔兰裔白种东说念主和也曾当过大牌牙东说念主。（科曼斯基尽管不是爱尔兰裔，但他那种牙东说念主专有的能说会说念足以使我方成为同行心目中的骁雄。）

    奥尼尔独一能找到同盟者的场所是董事会会议室。科曼斯基和几位宗旨左近的董事决定让他在靠近困境的零卖经纪部门中试行他那套削减资本计策。那时，好意思林公司的经纪师数目比任何公司齐多，营业收入也正在快速飞腾──推行上，从 1996 至 1998 年加多了约莫 30 亿好意思元。不外令东说念主惊诧的是，在加多的收入当中，惟有 1 亿好意思元最终成为利润。奥尼尔和以前在麦肯锡公司（McKinsey）担任商讨师的詹姆斯•戈尔曼（James Gorman）制定了一个有筹算，给公司的 900 万个零卖户头从新分类，把盈利最小的户头（即不及 10 万好意思元）转到电话交付中心，把最大的户头交给几组资产处理各人来陆续。他还把损失的业务转包了出去，比如 401（k）有筹算退休金处理业务。 然而，他最主要的举动是奉命经纪师──其中的 2，000 位──连同他们的助手。一年之内，利润便从 11% 猛增到16.7%，况且在统统这个词熊市期间保持不变。

    不出几个月，董事会就再次开会授予奥尼尔更大的权利。正如现时担任好意思林公司零卖经纪业务驾御的戈尔曼所说的那样：“奥尼尔在关键时刻施展出一个天生的首席实行官的修养。咱们这个行业将近崩溃，而他却有勇气作念出贫瘠的决策。假如这不算骁雄行径，我不知说念什么才是骁雄行径。”

    尼尔可能是个大开窗户说亮话的东说念主（他也曾直肠直肚地对《金钱》记者说：“我不在乎你们的读者若何看我。”）。他也许在大庭广众前边感到眇小不安，在试图与我方的职工沟通或面对媒体时往往会言不及辞。他在吃午饭时可爱（险些老是烩鲜鱼加一瓶矿泉水，而且老是在办公桌上吃）一边责任──而不是聊天。他生存极其有规章（每六合午五点在办公室后头的小健身房里磨真金不怕火身段），防范生存细节[每天晚上齐在家里陪同曾在通用汽车和霍尼韦尔（Honeywell）两家公司担任财务司理的妻子南希和一双 12 岁的双胞胎孩子]。

    奥尼尔不是个十分擅长沟通的东说念主──至少对不太了解他的东说念主是如斯。相背，他全靠出色的书面文辞传递念念想。好意思林公司的班子正在从一个“称兄说念弟”的俱乐部回荡为精英处理队伍──他承诺说，这一行变 经由还将连接下去。

    这一行变推行上始于奥尼尔在 2001 年出任公司总裁之际，从时机上看，果真再倒运不外了。他晋升后没几个星期，9•11 迫切事件迫使好意思林公司把总部搬了家。公司落魄乱作一团：几千个职工从摇摇欲坠的世贸大厦双子楼里逃出来，吓得瑟瑟发抖。此时，奥尼尔决心不管如何也要推动公司重组。

    那一年的十月初，处理东说念主员还分散在六个临局面面里办公，他就通过电话会议把高等司理们召集到沿途，联系他对公司进行大手术的有筹算。他请到会者直截了当。有东说念主半信半疑地申斥，为何悲催刚刚发生就要进行 这场校正。不外，各人照旧造成了一致的意见，觉得好意思林公司必须立即进行整顿，而不行再等六个月或九个月，或是在财务贫瘠加重后才入手。第二天，他大开《华尔街日报》，发现该报“金融与投资”版的首页全是关联我方有筹算的报说念──以至还有饼形图。该报说念说得好像他是在驾御 9•11 事件看成奉命职工的借口。他肝火万丈，召开了第二次电话会议，震怒地告诉他的高等司理们，音讯的透露毁了统统这个词公司。第二天，他上班后发现我方的这番话又出现时报纸上。

    憎恨不已的奥尼尔试图把公司与媒体攻击，我方也幸免在公开场合出头。“咱们根底无法向每个东说念主齐解证实晰，”奥尼尔现时说。“咱们必须集结全部元气心灵实施整顿计较。“要说这个有筹算，可称得上是贪念勃勃。他要求，全公司的利润率──这是估量效果的最好规范──要从 2001 年的 17% 到 2003 年增至 24%（推行落幕是，好意思林公司跳跃了该想法 4 个百分点）。奥尼尔审查了整体高等处理东说念主员，剔除了每一个他觉得会妨碍实施这些大势所趋的校正的东说念主。他莳植了一批年级更轻、劲头更大的司理，其中有几个一直在为我方多年担任副角而恼火。随后，他要求每位业务驾御去罢了各自的想法。

    令东说念主称奇的是，奥尼尔在这个经由中基本上不外问具体事务。比如，董事会副主席麦卡恩说，他在 2002 年任研发部门负责东说念主时，奥尼尔从来莫得要求他削减东说念主手或开支。当然，麦卡恩也用不著别东说念主来告诉他作念这些事情：该部门在畴昔五年里机构肥美、效果低下，开支猛增了100%。全球商场与投资部驾御艾尔萨德•扎卡里亚（Arshad Zakaria）取消了收益低下的纳斯达克股票往复和垃圾债券，成立了一些用东说念主未几的业务部门，如外汇往复、债券和典质保障等。从此之后，公司金融与往复业务的利润率从 20% 飞腾到 40%。在资产处理部，利润率莳植的幅度简直不可念念议，从 0.8% 增至 20%。

    尽管取得了这些显然的设立，很多中层职员（和左迁使用的高层司理）仍然在交头接耳──而且老是在非公开的场合 ──说奥尼尔不懂行。旧年夏天，奥尼尔奉命了曾是他最密切的助手的扎卡里亚和首席财务官汤姆•帕特里克（Tom Patrick）之后，这些暗里谈论愈传愈烈了。

    奥尼尔表现知说念这些恶言蜚语，他决不在实施计较上贪污。这家由查理•梅里尔在 1915 年景立的公司脚下仍然处在济河焚州的强大关头。好意思林公司的这位第 11 任首席实行官此刻刚扫尾了四天超过窘况的欧洲之行，正在归国途中。在这短短的几天里，奥尼尔同伦敦、柏林、罗马和米兰的公司客户、政府官员及本公司的雇员举行了 20 屡次会议。他疲惫不胜，要领千里重地走上他专用的直升飞机，准备再行泽西的泰特波罗机场飞回曼哈顿。

    这一星期风传的坏话是，奥尼尔下令花 300 万好意思元从新装修公司的喷气飞机，因为他不可爱机上的茅厕（事实并非如斯）。“东说念主们对我闲言长语，说的全是这号事儿，”他雅致如斯报怨地承认说念。“他们说我是个账房先生，而我不是。我用在谈判数字上的期间相称少，少得他们齐不会坚信。然而，别东说念主要想这样说，我也没办法。我有我方的责任要作念，而我的责任与惦念别东说念主会若何名称我毫无相关。” 一刹功夫，飞机在曼哈顿著陆，他钻进一辆等在一旁的轿车，立即朝北向公园大街驶去。他说，脚下，他渴望的利润率一经指日可及，他要再度把元气心灵放在公司的增长上──即从容而持重地增长。这个计较一经初始实施。近几个月，好意思林公司文告已初始聘请更多的经纪师，以适应公司越来越多的有百万资财的客户之需求。

    一些护士好意思林的东说念主臆想，奥尼尔以至可能很快就进行收购。公司的现款和现款等价物达到了 100 亿好意思元，资产达 5，000 亿好意思元。绝不奇怪，对于这样的建议，奥尼尔准保是不动声色、一言不发，连笑也不会 笑一下。要是说这三年他学到了什么的话，便是对他的计较保持千里默。在公园大街的家门前，好意思林公司的这位首席实行官走下轿车，又立即回头把脑袋探进车来说临了一句话。“东说念主们老是低估我，”他一边陲车门一边说说念。“希望这少量不会变。”

    译者：夏蓓洁户外

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